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    【犀利·看市】8.28-9.1周度回顾|本周市场在政策呵护下出现反弹,债市整体走弱

    时间:2023-09-04
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    股市方面,本周市场在政策呵护下出现反弹。

    上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.26%、3.29%、2.93%。分板块看,电子、煤炭和美容护理板块表现较好,分别上涨7.06%、6.21%、5.77%;环保、银行和公用事业板块出现一定幅度调整,分别下跌3.00%、0.34%、0.26%。

    本周市场呈现修复特征,前期回调较大的板块表现更好,防御板块出现小幅回调。华为新旗舰手机发售催化下电子板块涨幅居前,估值较低且受益于煤价上涨的煤炭板块和行业数据出现改善的美容护理板块亦表现出色;而前期表现强势的环保板块大幅回调,防御属性突出的公用事业板块因煤价上涨表现一般。

    后市观点:或可更加乐观

    展望后市:我们或有理由更加乐观。一方面,历史经验表明上证指数3000点附近可能提供了较好的布局时机,另一方面,近期地产政策加码,工业企业主动去库存接近尾声,经济有望逐步复苏,同时印花税减半、减持新规等政策对资本市场起到了良好的呵护作用。建议关注受益经济复苏的顺周期板块,以及前期回调幅度较大、产业趋势明确的TMT板块,同时新能源、高端制造、汽车等领域亦存在结构性机会,建议关注自下而上的投资机会。

    债券市场方面,本周债市整体走弱,10年期国债收益率为2.60%,较上周上升3bp。

    制造业PMI小幅反弹,非制造业仍处于扩张区间,我国经济景气水平总体保持稳定。本周央行公开市场逆回购到期7280亿元,逆回购投放14090亿元,实现净投放6810亿元。

    中国8月官方制造业PMI为49.7,前值49.3,连续2个月回升;非制造业PMI为51,前值51.5,仍处于扩张区间;综合PMI为51.3,比上月上升0.2个百分点,我国经济景气水平总体保持稳定。

    外汇方面,央行公告自2023年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%,将对人民币汇率形成有效的支撑。

    广州、深圳官宣执行认房不认贷政策。8月30日,广州市人民政府办公厅发布《关于个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》,居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时,家庭成员在当地名下无成套住房的,不论是否已利用贷款购买过住房,银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。同日,深圳紧随其后明确执行“认房不认贷”政策。更低的购房成本能减轻购房者的经济负担,降低购房门槛,激发合理住房消费需求,有望给当地住房消费带来提振。

    两部门调整优化住房信贷政策。8月31日,中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。对于贷款购买商品住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%,二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行,二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点。同时,自9月25日起,存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请,由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。

    美国商务部部长雷蒙多访华。8月28日,中国商务部部长王文涛与雷蒙多举行会谈。王文涛就美国对华301关税、半导体政策、双向投资限制、歧视性补贴、制裁中国企业等表达严正关切。会议宣布将在中美两国商务部之间建立新的沟通渠道,并启动出口管制信息交流机制。之后,雷蒙多在新闻发布会上表示持乐观态度离开中国,将一步一步地解决问题。

    后市观点:债市或面临一定的调整压力,但幅度预期可能不大。

    展望后市:制造业PMI小幅反弹,非制造业仍处于扩张区间。广州深圳官宣落实“认房不认贷”政策,中国人民银行、金融监管总局联合发布了放松住房按揭贷款条件的文件。近期房地产调控政策密集出台,在不突破“房主不炒”这一政策约束的前提下,针对刚需性需求做了优化调整。国债收益率经历了8月份的快速下行后,市场整体持仓久期被拉长,随着地产优化政策的推出,短期来看市场的风险偏好预期提升,债券市场或面临一定的调整压力,但是调整幅度预期可能不大。信用债市场前期信用利差压缩幅度较大,市场情绪或较为极端,也可能存在信用利差走阔的风险。


    数据来源:wind。时间截至:2023/09/01

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