股市方面，市场普跌。

本周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.2%、3.1%、3.7%；港股方面，恒生指数上涨0.3%。分板块看，申万一级涨幅前三板块：环保、农林牧渔和食品饮料，分别上涨0.9%、下跌0.03%、下跌0.3%；跌幅前三板块：建筑装饰、电力设备和机械设备，分别下跌5.6%、5.4%、5.0%。细分板块看，市场预期央行对化债的支持力度可能上升，导致环保板块上涨。农业和食品饮料板块在市场情绪不好的情况下防御性突出。相反的，随着市场风险偏好下降，前期涨幅较大的一带一路主题板块调整幅度较大，另外受中报业绩期和外资持续流出影响，电力设备和机械板块跌幅居前。

后市观点：无需过度悲观，市场机会或大于风险。

展望后市，市场在经历了一轮快速调整之后，对于短期的诸多利空已经大部分反应在股价当中，在这样的背景下无需过度悲观，随着后续稳增长相关的政策落地，海外流动性预期的拐点临近，市场机会或大于风险。具体方向上，近期价值风格略好于成长，建议短期结合后续政策落地方向，关注可能受益于政策变化的领域。中长期建议关注产业周期持续的数字经济相关的板块以及盈利和政策周期好转的消费和医药板块。此外，需要从后续业绩角度，自下而上选择基本面改善的细分行业和投资标的。

债券市场方面，本周债市呈区间震荡，10年期国债收益率为2.56%，与上周持平。

新一期LPR非对称下调，1年期降10个基点，5年期以上不变。本周央行公开市场逆回购到期7750亿元，逆回购投放7280亿元，实现净回笼470亿元。

8月贷款市场报价利率公布，1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

海外方面，美国8月Markit制造业PMI初值为47，预期49.3；服务业PMI初值为51，创6个月新低，预期52.2；综合PMI初值为50.4，预期51.5。

财政部公布7月财政收支情况。1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%，其中，税收收入117531亿元，同比增长14.5%，主要是去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，基数较低，国内增值税同比增长84.2%至43578亿元。1-7月地方政府性基金预算本级收入26382亿元，同比下降15.5%，其中，国有土地使用权出让收入22875亿元，下降19.1%。

六国获邀加入金砖合作机制。当地时间8月24日，金砖国家领导人第十五次会晤召开特别记者会，会议宣布，邀请沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚正式成为金砖大家庭成员。国家主席习近平发表重要讲话，这次扩员是历史性的，体现了金砖国家同发展中国家团结合作的决心，符合国际社会期待，符合新兴市场国家和发展中国家共同利益。

西安市财政、曲江新区联合发起50亿元稳定基金。西安市政府公布拟设立50亿元区域稳定发展基金，首期认缴不低于20亿元，由市财政、曲江新区联合试点发起，由市区财政、省市国有平台公司、市场化金融资本按照“4∶3∶3”比例共同出资组建，国有平台公司及市场化金融资本之间的份额可根据募资情况相互转化。稳定基金将为各市属、区属国有一级平台公司到期债务转换提供短期流动性支持，确保区域平台债务风险平稳处置与及时化解，提振市场信心，引导金融机构及相关投资人为企业提供融资支持。

后市观点：利率债收益率预期或低位震荡。

展望后市，5年期以上LPR未跟随MLF利率调降，反映了货币政策在托底经济的同时也顾及银行净息差和利润。利率债市场经过前期的下行后，面临三季度债券供给增加、房地产政策推出等制约因素，收益率预期可能在低位震荡。随着一揽子化债方案的推出，市场对于城投债风险的担忧明显缓解，近期部分区域的短期债券一级发行受到市场追捧，但需要注意化债措施的实际落地力度可能不及预期，进而可能引发部分高收益主体存续债券的价格波动。

数据来源：wind。时间截至：2023/08/25

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