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      【犀利·看市】9.4-9.8周度回顾|本周市场高开低走,债市整体走弱

      时间:2023-09-11
      字号:

      股市方面,本周市场高开低走,主要指数震荡下行。

      上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.53%、1.74%、2.40%。分板块看,国防军工、煤炭和石油石化板块表现较好,分别上涨4.30%、2.25%、1.87%;传媒、电力设备和美容护理板块调整幅度较大,分别下跌6.59%、3.16%、2.46%。

      本周市场呈现基本面驱动特征。市场预期军工订单落地叠加卫星互联网主题驱动,国防军工板块大幅上涨,原油和煤炭等能源价格上涨,驱动低估值、高股息的煤炭和石油石化板块表现出色;基本面边际走弱的传媒、电力设备板块表现较差,半年报业绩整体欠佳,8月国产游戏版号未发放提升市场对游戏监管的担忧,传媒板块大幅下挫,而光伏、锂电等行业景气度均略低于预期,电力设备板块亦出现较大幅度回调。

      后市观点:可以对市场多一份乐观。

      展望后市,尽管本周市场表现较差,但可以对市场多一份乐观。在地产政策逐步放松和资本市场政策呵护下,当前市场大概率接近中长期的较低区域。建议考虑配置上更加均衡。短期建议关注受益经济复苏、估值较低的顺周期板块,同时建议自下而上寻找在高端制造、国防军工、汽车、新能源等领域结构性机会。此外,以人工智能为核心的科技板块,或仍是中长期主线之一,值得长期关注。

      债券市场方面,本周债市整体走弱,10年期国债收益率为2.67%,较上周上升8bp。

      8月财新制造业PMI重回扩张区间,服务业增长势头放缓。本周央行公开市场逆回购到期14090亿元,逆回购投放7450亿元,实现净回笼6640亿元。

      中国8月财新制造业PMI为51.0,较前月上升1.8个百分点,为年内次高;财新服务业PMI为51.8,预期53.5,前值54.1,为年内最低,但仍高于荣枯线;综合PMI降至51.7,为2月以来最低。8月制造业景气度有所改善,服务业增长势头放缓,经济下行压力依然较大,当前稳预期和增加居民收入仍是施策重点。

      海外方面,美国8月ISM制造业指数上升至47.6,预期47,前值46.4,已连续10个月处于萎缩区间;ISM非制造业指数54.5,预期52.5,前值52.7,创六个月高位。

      8月进出口增速反弹,出口下行态势有望趋缓。据海关统计,按人民币计价,今年8月份,我国进出口3.59万亿元,同比下降2.5%,环比增长3.9%。其中,出口2.04万亿元,同比降3.2%,前值降9.2%;进口1.55万亿元,同比降1.6%,前值降6.9%;贸易顺差4880亿元,同比收窄8.2%。按美元计价,8月份进出口5013.8亿美元,下降8.2%。专家表示,除了低基数效应,数量增速回升是出口降幅收窄主因,8月我国对美国和东盟的出口回升较多,劳动密集型产品出口回升幅度较高,出口的下行态势有望趋缓。

      国家发改委设立民营经济发展局。近日,经中央编办正式批复,国家发展改革委内部设立民营经济发展局,作为促进民营经济发展壮大的专门机构,加强相关领域政策统筹协调,推动中央各项重大举措早落地、早见效。其主要职责包括:跟踪了解和分析研判民营经济发展状况,统筹协调、组织拟订促进民营经济发展的政策措施,拟订促进民间投资发展政策。建立与民营企业的常态化沟通交流机制,协调解决民营经济发展重大问题,协调支持民营经济提升国际竞争力。

      后市观点:利率债的收益率或将在新的中枢震荡

      展望后市,近期权益市场反弹,市场的风险偏好出现了明显提升,随着各地放松了信贷和限购政策,预期房地产成交量在9月份会出现一定幅度的回升。经历收益率快速上行后,利率债市场短期的情绪得到宣泄,上行动能或逐步减弱,利率债的收益率或将在新的中枢震荡。信用债的调整整体慢于利率债,调整可能还未完全结束,二永债或将延续调整的行情。影响宏观经济基本面的长期因素依然存在,部分政策落地效果存在不达预期的可能。


      数据来源:wind。时间截至:2023/09/08

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