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    小犀理财课堂|沪深300、中证500和中证1000,到底要怎么选?

    时间:2023-03-30
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    前两期,小犀理财课堂对中证1000指数进行了深度介绍,有小伙伴在后台留言问中证1000指数与沪深300指数有什么区别。那在这一期文章中,小犀会通过多个数据来将沪深300、中证500和中证1000等指数进行对比,让大家能够对中证1000指数有更为直观的认识。

     

     

    指数风格有何差别?

     

    在中证宽基指数家族中,最为大众所熟知的就是沪深300指数,沪深300指数是由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成。因其成分股市值较大,因此该指数代表着大盘风格。

     

    中证500指数是剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成。这个指数反映了中小市值公司的股票价格表现,不过随着A股上市公司的增加,目前中证500指数更能反映中盘风格。

     

    中证1000指数的成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票所组成。成分股的市值大多低于200亿元。

     

    受成份股影响,三只指数在行业分布也呈现出不同的特征。Wind数据显示,沪深300指数在申万一级行业分布中,前五分别是食品饮料、电力设备、银行、非银金融和医药生物,成分股囊括了多种核心资产。中证500指数的行业分布前五是医药生物、电力设备、电子、有色金属和非银金融。中证1000指数的行业分布前五分别是医药生物、电子、电力设备、基础化工和计算机。


                申万一级指数分布前五.png

    数据来源:Wind,西部利得基金,截至2023328

     

    专精特新含量上,沪深300指数和中证500指数的数量也逊于中证1000指数。工信部自20195月先后发布了四批专精特新“小巨人”名单,截至20221231日,中证中证1000成份股中,专精特新企业数量达到235家;中证500指数成份股中有15家;沪深300指数成份股中仅有1家。

     

    总结:

    沪深300指数成份股市值高,行业分布中消费和金融占比较高,专精特新含量低。中证500指数成份股行业分布均衡,兼具成长与价值,专精特新含量较低。而中证1000指数成分股市值较小,更具成长性,专精特新含量较高。

     

    中证1000指数弹性更高

     

    在前两篇文章中,小犀反复提到中证1000指数具有高成长的特点。其表现在业绩增长上,Wind数据显示,自20041231日基准日以来,截至328日,该指数涨幅达582.56%;而同期中证500的涨幅为527.99%,沪深300指数的涨幅为298.36%

     

    不过,相较于其他两个指数,中证1000的弹性也更大。Wind数据显示,自中证1000指数上市以来,年化波动率为31.7%,同期中证500指数的波动率为29.61%,沪深300指数的波动率为25.51%。从下图的走势也可以看出,在市场上行时中证1000指数往往表现更强,而在市场较为低迷的时期,其回调幅度也更为明显。

    沪深300、中证500、中证1000.png

    数据来源:Wind,西部利得基金,截至2023328日,

     

    总结:成长性:沪深300指数<中证500指数<中证1000指数

    波动:沪深300指数<中证500指数<中证1000指数

     

     

    指数估值

     

    如果要比较三个指数,估值也是重要指标之一。

     

    从估值来看,Wind数据显示,截至2023328日,中证1000指数的估值分位数目前处于上市以来的16.9%。而同期沪深300指数的估值,经过近两年的回调逐渐回归,目前处于26.16%的分位数。与中证1000同样具有成长性的中证500指数的同期估值略高,处于30.56%的分位数。

     

     

    经过这一期的介绍,小伙伴们是否对这三个指数更为了解了呢?前三期文章,小犀一直围绕着中证1000指数的特点及投资价值,那么在实际投资中,我们又要如何把握中证1000指数的投资机遇呢?


    ETF V.S指数增强

     

    目前围绕着中证1000指数的主流基金产品有两类,分别是ETF和指数增强产品。

     

    指数增强顾名思义,是在跟踪指数的同时,通过仓位择时、行业轮动、选股等主动管理,在把握指数增长的收益外,获取超额收益。目前主流增强策略有两种,一种是通过基本面选股主动增强,另一种是通过量化选股实现增强。

     

    基本面主动增强,简而言之就是基金经理基于上市公司的基本面研究,通过主动选股的方式,在合同允许的范围内,增配部分非指数成份股。这种指数增强的方式的优势是,基金经理可以通过研究,加大优质指数成份股的配置比重,低配或者不配部分成份股。

     

     

    量化选股则是根据数理统计方法,建立多因子模型等定量模型、总结历史规律,搭建选股模型,对可投资范围内的股票进行综合评分、选股、构建组合,并结合风险控制指标,对组合进行权重优化。其优势是不受到投资者主观情绪的影响。

     

    除以上两种常见的增强策略外,指数增强基金也可以通过参与新股申购、合理使用相关金融衍生工具等投资策略,力争跑赢指数,增厚收益。

     

    ETF是交易型开放式指数证券投资基金的简称,它和股票一样可以在交易所买卖交易。同时,它的基金份额对应的是一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数(如中证1000指数)包含的成份股票相同,股票数量比例与该指数的成份股构成比例趋于一致。

     

    ETF基金对跟踪指数的要求较高,追求跟踪误差的最小化,可以说,通过ETF可以更好地获取指数的beta收益。

     

    目前还有一种指数增强ETF” ETF基础上,通过增强策略实现超额收益。这一基金也可以通过场内交易,不过跟踪指数误差相较指数增强基金要求更高,增强策略层面受到的约束也更大。

     

    总结来看,ETF是为了获取beta收益,而指数增强型基金则是兼具Alpha和beta收益。


    【风险提示】

    西部利得中证1000指数增强属于R3(中风险等级)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为C3及以上的投资者,风险等级划分规则说明详见西部利得基金官网。在代销机构认/申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。

    投资人在投资本公司基金产品前,请务必认真阅读相应的《基金合同》、产品资料及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示,充分认识相关风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资须谨慎

    本基金是指数增强开放式基金,请特别关注其跟踪指数的被动投资风险(标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、成份股停牌或退市的风险、指数编制机构停止服务的风险等)、增强性投资的积极投资风险等风险。

    本文中的内容及观点仅供参考,不构成对投资者的任何投资建议。以上观点、意见,仅为对宏观经济政策、相关行业发展动态等相关问题的看法,西部利得基金管理有限公司(以下简称“本公司”)或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用文件中内容而引致的任何损失承担责任。本公司在本文中的所有观点仅为本文成文时的观点,有权对其进行调整。本文转载或引用的第三方报告或资料,仅代表该第三方观点,并不代表本公司的立场,本公司不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有说明,本文的著作权为西部利得基金管理有限公司所有。未经本公司的事先书面许可,任何个人或机构不得将此文或任何部分以任何形式进行复制、修改、发布、转载,或对本文内容进行任何有悖原意的删节或修改。




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